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  資產重組的幾個模式和上市公司資產重組評析 模式1：借殼重組——強生模式。 案例：上海強生集團公司作為上海市首批現代企業制度試點企業之一，1995年由市出租汽車公司改制而成，是浦東強生的最大股東。 1993年8月，浦東強生公司通過每10股配9股方案，獲得配股資金8000萬元，用其中5000萬整建制購買強生集團下屬的第五勞動分公司，隨后又花3000萬元新增和更新營運車輛，使浦東強生公司的出租汽車的規模從100輛迅速擴大至700輛。而強生集團則以5000萬元資金支付浦東強生配股所需資金1880萬元，并用余款新增200輛營運車輛。 1994年10月，浦東強生再度配股獲得近8000萬元資金，并以8600萬元整建購買強生集團公司第二營運分公司，使其出租車規模迅速擴大，成為浦東新區經營規模最大的出租車企業。 1996年月10月浦東強生實施第三次配股，獲得配股資金1.1億元。浦東強生又將配股資金整體收購強生集團下的第三汽車場、修理調度中心。 浦東強生通過證券市場連續籌資，為資產重組獲得了資金支持。通過資產重組，強生迅速擴大規模，提高了效益，又為繼續籌資準備了條件。 個案評析： 出租汽車行業的特點是投資周期短、現金流量大、資金回收快、收益穩定。因此競爭也是異常激烈的，在眾多的競爭對手中，如何體現自己的優勢所在呢？浦東強生不僅僅局限于一般性的生產經營，將企業經營的手段提高到產權組織、經營的高度。通過資產重組，迅速擴大規模，取得了關鍵性的競爭優勢。因為規模比較大的企業，相對而言具有非常顯著的優勢。 從成本的角度來講：出租車企業隨著營運車輛的增多，其車輛包租率將會提高，管理費用的比重下降，保險、修理等費用也會因處理量大而較低廉。 從提高服務質量的角度來講：規模大的公司通過雄厚的實力保障了其強大的經營管理能力。比如在保持良好的車容車貌；執行標準服務；公開承諾，接受社會監督等方面，規模大的企業均起到示范帶頭作用，樹立起了自己的品牌。 從提高經營水平的角度來講：象浦東強生這樣的大企業在投資加強無線調度能力，使用IC卡繳費，與銀行聯網，駕駛員通過銀行向公司交納營業款等方面也是遙遙領先，不僅走在國內同行業的前面，而且正在向國際標準靠攏。 從企業發展的角度來講：以上海市為例，由于出租車行業企業過多過濫，既浪費資源，增加道路壓力，又不利于推動城市交通發展。上海市政府已通過了一系列措施，將重點扶持10家2000輛以上的大型出租汽車企業。規模大的企業，由于對整個行業、市場舉足輕重，易得政策之優惠、便利。 目前，上海市有三家出租汽車公司上市，分別是大眾出租、浦東大眾和浦東強生，分別擁有車輛1800輛、450輛和2100輛 。浦東強生通過用利用配股資金收購母公司資產的方式，大大節約了運營成本，使得營業成本遠遠低于大眾出租和浦東大眾。 當然，長期置于集團母公司的庇護之下，也可能會使企業缺乏積極進取的開拓精神和自主投資的決策能力。從浦東強生近年來資產負債率明顯低于大眾出租和浦東大眾這一事實就可以看出浦東強生的經營穩健有余而開拓不足。但總的權衡利弊得失，浦東強生的資產重組方案稱得上是相當成功的。 大眾出租 浦東大眾 浦東強生 車輛數 1800 450 2100 營運成本 71.99% 69.68% 56.28% 資產負債率 26.85% 32.25% 11.60% 模式評析： 通過新股上市募集資金或配股的方式母公司將優質資源不斷地注入子公司。子公司獲得資產，母公司籌得資金. 對于上市子公司來說，收購母公司現成的優質資產的方式，見效快，風險小。因為母公司對其注入的資產多半都是已經建成收到效益或即將建成的資產，上市公司既不必承擔項目建設中的風險，又不必支付時間成本溢價;對于母公司來說，可用置換資產所得資金配股，既不用自己拿出這筆配股資金，又可不減少股權比例。若置換所得資金所得配股權外還有剩余，還可投資，培育新的利潤成長點，為今后再向子公司注入新的優質資產作好準備。 這樣便形成了一種良性循環，由母公司向子公司注入的優良資產越多，子公司的盈利能力越強，子公司業績越好，股價便越高；股價越高，配股時從證券市場募集的資金也就越多；資金越多，股份公司就越能從母公司手中購買更多的優質資產，母公司就越能培植和孵化出更多的優質資產。 原問題：《想要一篇分析比較完整的收購案例，需要完整的整合分析》

  回復于 2023-02-08 21:48:13